举世富盛理财近来发布万华化学（600309）初次掩盖陈述：设备改造有助提高盈余才能，自研技能加快效果转化。

  最新动态：第一套乙烯设备改造完结后估计显着下降出产所带来的本钱。公司出产全流程关键环节，深化推进技改优化落地，打造极致本钱。公司选用乙烷、石脑油混合进料的120万吨/年的第二套乙烯设备已在2025H1开车成功，选用丙烷进料的第一套乙烯设备正在进行乙烷进料改造，改造完结后将获得本钱优势，从本源上提高公司石化事务盈余才能。

  科威特石化工业公司合资完结工商改变挂号。科威特石化工业公司（PIC）向万华化学（烟台）石化有限公司增资6.38亿美元，获得万华化学(烟台)石化有限公司25%股权。科威特石化工业公司（PIC）的母公司是科威特石油公司（KPC公司）。KPC公司成立于1980年，是将科威特石油部分的一切国有元素集合在一个公司框架下的全球首要石油动力集团之一，担任勘探、出产、出售科威特境内一切碳氢化合物资源。

  万华福建MDI技改扩能项目获批。2025年10月19日，福州市生态环境局批复万华化学（福建）异氰酸酯有限公司150万吨/年MDI技改扩能一体化项目。该项目拟在原80万吨/年MDI项目根底大将MDI冷媒、缩合设备、光化设备、别离设备技改至匹配150万吨/年MDI产能。依据2024年年报，到2024年底，企业具有MDI产能380万吨/年，一起万华福建MDI将技改扩能新增70万吨/年，估计2026年第二季度完结，到时万华全球MDI产能将到达450万吨/年。

  意向解读：自研技能加快效果转化。公司MS设备一次性开车成功，丰厚了光学事务产品线；叔丁胺产业化成功，不断延伸特种胺的产业链。砜聚合物已产出合格品，完善了万华工程塑料的解决方案。生物基1,3-丁二醇成功导入化妆品客户。电池资料继续加大研制投入，多项技能获得阶段性打破，第四代磷酸铁锂完结量产供给，五代完结定型首发。公司坚持产品差异化战略，开发多个高的附加价值POE、聚烯烃、尼龙12、改性资料新品，拓宽细分商场，助力新事务才能提高。

  战略主张：盈余猜测。咱们猜测公司2025-2027年归母净利润别离134.95、163.50和181.00亿元。参阅同职业可比公司估值，给予公司26年14倍PE，给予目标价73.08元，初次掩盖给予“买入”评级。

  危险提示：安全危险、 职业竞赛加重的危险、 海外经营环境改变的危险。（举世富盛理财 庄怀超）